大而不倒

影片开头仅用短短几分钟交代了因政策而火爆的住房市场以及由此衍生的次级贷款, 顺势引入主角 雷曼兄弟 的当下困境.

对于剧情, 我想说我大概不懂, 或者可以略懂一点点(当你从20年走过来到现在, 如果你有做一些投资, 你很难一点都不懂或者没听说过这些事情.)

然后剧情引入了沃伦·巴菲特,

其实对于巴菲特, 个人并不是很感冒, 可能是因为其被神话的太夸张了. 他的一本书《滚雪球》看了大约1/3, 最后也没能持续看下去.
有时候听到别人在谈论巴菲特的时候甚至会有一丝丝厌恶, 因为我们身边太多打着"复利"旗号宣传卖所谓的"财经课程"给小白了: 贩卖焦虑的同时用一些歪曲过的理论来把人带偏, 然后教一些最基础的东西. 甚至有些激进的、不合适的操作将人引入歧途. 毫无疑问这些所谓的野鸡大V甚至都没有持牌.

在情形相近的今天, 沃伦·巴菲特会出手吗?
美国金融博客Zerohedge表示: "当一位年届80岁的老人(拜登), 向另一位92岁的长者(巴菲特)寻求建议, 那意味着什么? 答案: 雷曼兄弟倒闭以来最严重的金融危机."


这听起来颇具讽刺意味. 虽然当下情形(由恐慌引发的挤兑)远不能与08年房市泡沫引发的次贷危机相比, 但美联储近几年来疯狂QE以及高强度的加息无疑加剧了恐慌情绪的蔓延.

我有没有投资? 有, 亏损状态, 应该和大部分人一样.

我不是学这块儿出身的, 很多东西不好评价, 也评价不好.

整体来看, 影片颇具讽刺意味, 以下节选一些双语字幕台词供观赏:
(可能会在空行之后插入少许自己的看法)

00:07
没人拿枪放你头上说
People act like we're crack dealers. Nobody put a gun to anybody's head and said,
“嘿，伙计，买座你没法负担的房子。知道吗，等你拿到手把它给抵押了，给自己买艘船。”
"Hey, nimrod, buy a house you can't afford. And you know what? While you're at it, put a line of credit on that baby and buy yourself a boat."

00:19
你想我允许提高借贷比例, 这样他们就能因为举债过度收购一家快要倒闭的银行
You want me to allow them to raise their leverage, so they can buy a bank that's about to fail because it was overleveraged?
有更好的主意？
You got a better idea?

00:31
雷曼和在座的各位都有生意往来
Lehman is a trading partner for every bank in this room.
雷曼的崩溃将波及到每一位的利益
Their failure will be a massive blow to all of you.
这就是你们的麻烦了
This is your problem.
我们可以争论事情怎么发展到这种地步的
We can all argue about how we got here.
违反规定，大量衍生产品交易，迪克·福尔德做了糟糕的决定
Deregulation, derivatives, Dick Fuld made bad decisions.
我们都有责任。股市情况非动荡不安
We're all responsible.It's a catastrophic mess.
政府已经做了该做的。现在该你们了
The government's done whatever it can do. It's on you now.
你们来处理，来买单
You need to fix it and you need to pay for it.
我再说明白些
Let me be clear.
我会记住那些不愿意提供帮助的人
We will remember anyone who is not helpful.

同样的剧情会不会发生在巴老身上?

00:42
保尔森有十万员工。盖特纳有两百名律师
Paulson's got 100,000 employees. Geithner has 200 lawyers.
该死的克里斯·考克斯手下三千人
Frigging Chris Cox has 3,000 people.
任何一个混蛋都没拿起电话
Not a single one of those assholes could pick up a phone,
打给英国佬，问问是否交易能行
call the British, find out if there was a deal to be made
在花一周末时间来逼迫我们出资之前？
before they spend the weekend sweating us for cash?

00:43
雷曼同意提出申请了吗？
Did Lehman actually agree to file?
克里斯，联系雷曼
Chris, call Lehman.
确认一下
Make sure they file right now.
的确该确认下
Absolutely.

这两段对话说明了当时的美联储完全在状况外
当事情再无挽回余地时, 财政部长想的是赶紧公布避免股市恐慌情绪下的暴跌, 而证交会主席还在考虑美国政府的角色定位

00:50
你需要在新闻发布会以这个为基础发言
So you need to build on this at the press conference.
为了雷曼我们竭尽所能了
The story is we did everything we could for Lehman.
- 我们尽力了。- 结论就是...
-We did. -And the takeaway is...
不会再有财政救助
No more bailouts.

00:53
人们给吓坏了。拿不到钱
People are freaking out. They can't get their money.
不是投资人，是客户
Not investors, clients.
假如客户觉得他们在雷曼的资金是危险的
If customers think their money wasn't safe with Lehman,
他们不会再信任我们
they're not gonna trust us either.
也没人会和我们做生意了
No one will do business with us.

这里的clients, 应该就是指储户.

00:53
丹和穆迪公司谈了。他们今晚就会下调AIG的评级。
Dan spoke to Moody's. They're downgrading AIG tonight.

穆迪(Moody)评级是全球最具权威性的评级机构之一, 其评级结果对于投资者和市场具有重要的参考价值.
也是在今天(2023/03/20), 穆迪将第一共和银行的评级下调为B2(即垃圾级)

00:54
你同意雷曼破产，汉克，这错误简直太可怕了
You allowed it to fail, Hank. It was a horrifying mistake.
对欧洲也会造成惨重的影响
It is having catastrophic consequences all over Europe.
AIG更甚
And AIG would be even worse.
欧洲银行和AIG也有大量的接触
The European banks have tremendous exposure to AIG.
我们得确认你没有在行动上失信，就像对雷曼那样
We need assurance you will not fail to act, as you did with Lehman.
这不仅仅是美国的问题了
It is not just an American problem.

雷曼事件持续发酵, AIG(美国国际集团)也深受影响, 事件进一步在欧洲各国发酵

00:57
从这个时间戳开始的台词基本上就用大白话把次级贷风波重述了一遍, 内容太长我不贴了, 建议你去看原片

以下是我的简单理解, 可能有错:
银行等金融公司打包出售CDOs, 由于担心这些打包的贷款出现违约, 就开始买进保险, 类似于对冲, 如果贷款出现逾期/违约, 损失由保险公司赔付.
而AIG就是出售保险给银行的一方.

两者的共同点都是基于美国楼市的蓬勃发展, 即违约数量少:
1. 如果没有产生违约, 保险公司赚钱
2. 如果产生违约, 保险公司赔付, 但由于用户基数效应, 保险公司总体还是赚钱

为什么楼市看好违约数量少:
因为没必要, 只要房子还值钱, 可以变卖不至于断供, 楼市向上情况下变卖基本也不会亏

所以当楼市泡沫成为当时的共识时, 断供潮就会出现, 随之而来影响到社会的各个方面, 这就是为什么剧中要救AIG, 原片台词也有提到.

01:03
世界上没有一家银行是有足够的存款库存
There's not a bank in the world that has enough money in its vault
来支付存款人的。一切都建立在信任之上
to pay its depositors. It's all built on trust.
若是其他银行不再信任他们，收回同业拆借资金
If the other banks stop trusting them, if they pull back on interbank lending,
几个小时就全完了
it's over in a matter of hours.
它太快了根本无法阻止
And from there it goes too fast to stop, a run,
不只是这一家银行，他们都这样
and not just on one bank, I mean on the whole system.
平民思忖着，“我的钱安全吗？”
And average people wondering, "Is my money safe?"
他们也开始把钱取出来
They start pulling their cash.
然后，自助取款机前面就排起了长队
And after that, lines outside the banks, smashed ATMs.
几周后
A couple of weeks,
商店没牛奶卖了
there's no milk in the store.

同业拆借相当于借钱周转, 也是要支付隔夜利息的. 但更要命的是当恐慌情绪持续, 取款的人增加, 银行的钱不足以支付时, 就需要变卖银行做的一些投资, 而当存在一些未到期的投资时, 就需要另外一笔钱来把这个窟窿堵上; 又或者是需要将一些进行中的投资赎回, 这其中产生的亏损差额就只能是银行本身来承担.

01:12
我用我整个学术生涯
I spent my entire academic career
由于股市的崩溃，大萧条或许已经来临了
The Depression may have started because of a stock market crash,
但击溃整个经济的是信用的瓦解
but what hit the general economy was a disruption of credit,
普通公民无法借钱做任何事，去买房
average citizens unable to borrow money to do anything, to buy a home,
开展生意，在物架上摆货
star a business, stock their shelves.
信用有能力去构建现代的经济
Credit has the ability to build a modern economy,
但信用缺失会迅速毁灭掉一切
but lack of credit has the power to destroy it, swiftly and absolutely.
如果我们不鼓起胆子马上行动的话，1930年的大萧条会重新上演
If we do not act boldly and immediately, we will replay the Depression of the 1930s,
只是这次会更严重
only this time it will be far, far worse.
现在不做的话，周一就看不见经济二字了
We don't do this now, we won't have an economy on Monday.

这是前美联储主席伯南克的发言

01:35
接受防水布（问题资产救助）计划后，银行发放更少的贷款，市场继续动荡不安。
失业率超过超过十成，上百万的家庭丧失抵押品赎回权并且失去了住房。

银行就是这样, 本质上是生意人, 赚的是利息差.
你越有钱, 他们越想要借给你钱, 给你额度 > 你是优质客户, 拥有良好偿还能力;
你越没钱, 他们就越倾向于少借或者降低授信 > 信用基于可抵押物

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电影整体来说, 没有一些基础了解的话, 可能不太容易看得下去(很多地方缺乏必要的解释), 最后10分钟的背景bgm带的秒针声音让整部电影充满了紧迫感, 但其实我也并没有完全能看明白, 几度暂停去查百度, 知道一点总比不知道要好吧.

1h38min的电影, 看了约有2.5h(捂脸)

由于这两年对于投资方面的内容比较感兴趣, 电影给3星评价.